Возникшая неопределённость на валютном рынке разделила инвесторов на два лагеря: одни считают, что рубль будет расти, другие — что падать. Я решил высказать своё мнение на примере пары USD/RUB.

Итак, если внимательно посмотреть на общую динамику колебаний курса начиная с I квартала 2022 года, можно заметить, что она ограничена глобальным диапазоном 50–121. Середина — 85–86.

Также хорошо видно, что начиная с третьего квартала 2023 года и по текущий момент, амплитуда колебаний USD/RUB существенно сократилась, в результате чего на графике сформировался меньший в размерах локальный диапазон 87–101. Середина — 94.

Что дальше?

Я уже говорил о том, что последние два года свой квартальный прогноз в отношении курса рубля я строю на основании изменений основного показателя платёжного баланса — счёта текущих операций.

Для того чтобы наглядно продемонстрировать о чём идёт речь, я совмещу вместе два графика:

• вертикально отзеркалированную диаграмму счёта текущих операций;
• график USD/RUB, который сдвинут в будущее на один квартал.

Другими словами, изменение счёта текущих операций в первом квартале будет совмещаться с динамикой курса USD/RUB во втором квартале.

Итак, что мы видим?

Во втором квартале 2023 года счёт текущих операций достиг своего минимального значения в размере 7,5 млрд долларов, и уже в следующем третьем квартале USD/RUB протестировал свой локальный максимум в районе отметки 101.

В III квартале 2023 года счёт текущих операций напротив значительно возрос по сравнению с предыдущим кварталом (рост с 7,5 млрд долларов до 16,3 млрд долларов), и уже в следующем IV квартале 2023 года котировки USD/RUB протестировали свой локальный минимум возле отметки 87.

Что теперь?

А теперь мы видим, что в I квартале 2024 года счёт текущих операций достиг значения 22,0 млрд долларов, что является максимальной величиной начиная с I квартала 2023. Поэтому я считаю, что существует большая вероятность того, что до конца II квартала 2024 года курс USD/RUB может протестировать нижнюю границу текущего локального диапазона 101–87. Возможно, даже достичь области 85–86, которая, как вы помните, является серединой глобального диапазона 121–50.

Есть ещё один немаловажный момент, о котором я бы хотел сказать.

Когда я делал обзор платёжного баланса РФ за I квартал 2024 года, я там упоминал о том, что рост счёта текущих операций был во многом обеспечен не ростом экспорта, а более быстрым сокращением импорта.

В IV квартале 2023 года:

• совокупный экспорт товаров и услуг — 115,8 млрд долларов;
• совокупный импорт товаров и услуг — 95,1 млрд долларов.

В I квартале 2024 года:

• совокупный экспорт товаров и услуг — 108,9 млрд долларов (-6% к предыдущему кварталу);
• совокупный импорт товаров и услуг — 82,5 млрд долларов (-13,2% к предыдущему кварталу).

Таким образом, разница между ними составляет -7,2%.

Почему я здесь рассматриваю именно эти показатели?

Дело в том, что экспортёры формируют приток валюты, в то время как импортёры обуславливают её отток. На фоне более сильного сокращения импорта, нежели экспорта, а также продления правительством действия правила по обязательной продаже валютной выручки экспортёрами, можно предположить, что приток валюты со стороны экспортёров превысит её отток из-за импортёров. И это скажется на курсе рубля.

А что самое интересное, если из среднего курса в 94 рубля за доллар вычесть разницу в 7,2%, то мы получим значение 87. Это минимум локального диапазона, и как раз рядом с серединой глобального диапазона 85–86. В общем, если всё усреднить, получается значение 86. Это и есть мой прогноз по USD/RUB  до конца текущего квартала. Если же говорить насчёт CNY/RUB, то здесь мой прогноз — 11,80 до конца текущего квартала. И все это, при условии, конечно, что за это время не произойдет резкого обострения геополитической обстановки.

Telegram:  t.me/awanowa

Спасибо за внимание!

Всем удачи и успехов! Представленный материал является субъективным мнением автора, и НЕ является инвестиционной рекомендацией.

*************************************

МОЯ НОВАЯ КНИГА:

www.litres.ru/book/valeriy-vasilevich-boriskin/alternativnyy-volnovoy-analiz-novye-gorizonty-69796297/?lfrom=933899692&ref_offer=1&ref_key=4b86ce8aed4b30639f9094db6300b4c72611e441b40b72505133b594d0858662